1929年美国经济大危机的爆发最开始源于市场的盲目乐观。在股市最狂热的1929年夏天,美国封闭式基金的价格远远超过其资产净值,比第二次世界大战后封闭式基金平均升水水平高出60%,这意味着资产的价格远远高于资产的价值。这种资产泡沫一旦破裂,将会引发一场灾难。
1929年4月24日股市狂泻,引发了全世界长达10余年的经济衰退。1921—1929年,长达10年的大牛市把道—琼斯指数从70多点推到了360多点。而在股市最低谷的1932年,指数水平只有崩溃前顶点的12%左右。直到第二次世界大战结束的1945年,该指数还在153点,只有崩溃前顶点的42%。